基金的风险调整后收益如何计算？

在投资基金时，单纯关注基金的绝对收益是不够的，因为不同基金承受的风险程度不同，此时风险调整后收益这一指标就显得尤为重要，它能帮助投资者更合理地评估基金在承担风险时的获利能力。下面为大家介绍几种常见的风险调整后收益计算方法。

夏普比率是最常用的风险调整后收益指标之一。它反映了基金承担单位风险所获得的超过无风险收益的额外收益。计算公式为：夏普比率 =（基金平均收益率 - 无风险收益率）/ 基金收益率的标准差。其中，基金平均收益率是基金在一定时期内的平均回报，无风险收益率通常可以用国债收益率来近似替代，基金收益率的标准差衡量了基金收益的波动程度。例如，某基金在过去一年的平均收益率为15%，无风险收益率假设为3%，收益率的标准差为20%，那么该基金的夏普比率 =（15% - 3%）/ 20% = 0.6。一般来说，夏普比率越高，表明基金在同等风险下能获得更高的超额收益。

特雷诺比率也是一个重要的指标。它与夏普比率类似，但特雷诺比率使用的是系统风险（贝塔系数）来衡量风险。计算公式为：特雷诺比率 =（基金平均收益率 - 无风险收益率）/ 基金的贝塔系数。贝塔系数反映了基金相对于市场的波动程度。假设某基金的平均收益率为12%，无风险收益率为2%，贝塔系数为1.2，那么该基金的特雷诺比率 =（12% - 2%）/ 1.2 ≅ 0.083。特雷诺比率越高，说明基金在承担单位系统风险时能获得更好的收益。

詹森阿尔法则从另一个角度来衡量基金的风险调整后收益。它衡量的是基金实际收益率与根据资本资产定价模型（CAPM）计算出的预期收益率之间的差值。计算公式为：詹森阿尔法 = 基金实际收益率 - [无风险收益率 + 贝塔系数×（市场平均收益率 - 无风险收益率）]。例如，市场平均收益率为10%，无风险收益率为2%，某基金的贝塔系数为1.1，实际收益率为13%，那么根据CAPM计算的预期收益率 = 2% + 1.1×（10% - 2%） = 10.8%，该基金的詹森阿尔法 = 13% - 10.8% = 2.2%。正的詹森阿尔法表示基金经理通过选股或择时等操作获得了超过市场预期的收益。

为了更清晰地对比这三种指标，下面通过表格进行总结：

指标名称 计算公式 风险衡量方式 指标含义 夏普比率 （基金平均收益率 - 无风险收益率）/ 基金收益率的标准差 总风险（标准差） 同等总风险下的超额收益 特雷诺比率 （基金平均收益率 - 无风险收益率）/ 基金的贝塔系数 系统风险（贝塔系数） 同等系统风险下的收益 詹森阿尔法 基金实际收益率 - [无风险收益率 + 贝塔系数×（市场平均收益率 - 无风险收益率）] 系统风险（贝塔系数） 超过市场预期的收益

投资者在评估基金时，可以综合运用这些风险调整后收益指标，结合自身的风险偏好和投资目标，更全面地了解基金的表现，从而做出更合理的投资决策。